私はコーヒー業界の2つの企業について財務分析を行っていました。両方の会社のベータと標準偏差を計算した後、私はいくつかの奇妙な現象に遭遇したようです。
会社Aは会社Bよりも標準偏差が高く、ベータ係数も低いようです。
これはどのように可能ですか？標準偏差とベータはどちらもリスク/ボラティリティの尺度であり、標準偏差が高いほどベータも高くなるのは当然だという印象を受けました。
ご協力いただければ幸いです。ありがとう、良い一日を！
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- Quant.SEへようこそ。ご質問ありがとうございます！答えが役に立ったと思ったら、賛成して、そのうちの1つを受け入れてください。ありがとうございます。今後もよろしくお願いいたします：-）
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beta_A = correlation_A_Index *（stdd_A / stdd_Index）
表示される違いは、相関関係によるものです。 Aとインデックスの間の相関は、Bとインデックスよりも低く、そのため、ベータが低くなっています。
ストーリーの教訓は、リスクは主観的であり、実際にはあなたが株式の購入がポートフォリオにどのように影響するかを理解するには、ポートフォリオがこれらの株式とどのように相関しているかを理解する必要があります。
回答
直感的に言えば、ボラティリティは変動内であり、ベータは変動間であると言えます。 Inside は、Aが within 独自の時系列を持つバリエーションを意味し、 between は、 between Aとインデックスを意味します。 。
回答
これがどのように発生するかを示す例を示しましょう。 1か月後に表に1、尾に0を支払うコイントスに0.50を投資するとします。月次分散は.5 *（1-.5）^ 2 + .5 *（0-.5）^ 2 = .5になるため、標準偏差は.25になります。これは、市場指数またはほとんどすべての株式よりも大幅に高い標準偏差です。したがって、ある尺度では、これは非常に危険な賭けです。
しかし、これらのもののポートフォリオを大量に所有している場合、実際には非常に退屈な投資になります。さらに、市場は分散可能なリスクに対するプラスのリターンであなたを補償しません。コインフリップには価格リスクはありませんが、価格以外のリスクがたくさんあります。
言い換えると、個々の証券の見かけのリスクは、ポートフォリオに保有されている場合の全体的なリスクへの寄与と同じではありません。 。少量の証券Aを追加する分散ポートフォリオは、Aがより高い標準偏差の株式であるにもかかわらず、少量の証券Bを追加する分散ポートフォリオよりも標準偏差が低くなります。
より高い標準偏差は当然につながります。直接より高いベータになりますが、分散ポートフォリオのみで、必ずしも個々の証券ではありません。
この概念は、創設者がほぼすべての資産を1つの会社に投資することを余儀なくされるベンチャーキャピタルインベストメンツのようなものを考えるときに重要です。私が会社Bの創設者になることを選択する必要がある場合、または会社AIが会社Bを選択する場合、私はAを退職ポートフォリオに他のすべての条件を等しく入れます。
回答
TLDR：
ベータ=体系的なリスク
標準偏差=総リスク
長い回答：
リスクには、システマティックリスクと非システマティックリスクの2種類があります。システマティックリスクは株式市場全体に影響を及ぼします。「08」の不況はシステマティックリスクの良い例です。それはすべての株に影響を及ぼしました。一方、非体系的なリスクとは、特定のセキュリティにのみ影響するリスクです。たとえば、テスラが破産を宣言するリスクは非体系的なリスクです。市場全体に影響を与えるわけではありません。
非体系的なリスクは、十分に分散されたポートフォリオで排除できます（詳細については、現代ポートフォリオ理論を参照してください）。しかし、基本的には、無相関の証券を十分に保有することで、非体系的なリスクを排除することができます。ただし、投資家が排除可能なリスクを取ることで補償された場合、非体系的なリスクのリターンはゼロに裁定されます。したがって、投資家は体系的なリスクに対してのみ補償されます。
ここでベータと標準偏差が発生します。標準偏差は、総リスク、つまり体系的リスクと非体系的リスクの合計（つまり、分散の合計）を表します。ベータは体系的なリスクのみを測定します。これは、効率的な市場でのリターンの基礎となるものです。ポートフォリオが十分に分散されていると仮定すると、リターンの基礎となるのは証券の体系的なリスクに焦点を当てることになります。したがって、リスク/リターンを測定するためにベータを検討します。ただし、最初にポートフォリオがない場合は、非体系的なリスクの方が重要です。この場合、標準偏差は両方のリスクタイプを説明するため、友だちです。
回答
標準偏差（および分散） ）資産の収益には、2つのソースがあります。市場ベータに市場の標準偏差を掛けたものと、資産自体の特異な（市場に依存しない）標準偏差です。したがって、特異体質の標準偏差が高い資産は、ベータが低いにもかかわらず、標準偏差が高くなる可能性があります。
市場へのA：sベータの定義： retA = beta * retMarket + epsA
A：sの特異なリターン（epsA）の定義： Correlation（epsA、retMarket）= 0
したがって、Variance（retA）= beta ^ 2 * Variance（retMarket）+ Variance（epsA）。
そして、Variance（epsA）（=特異分散）が十分に高い場合、Variance（ retA）はベータに関係なく高くなる可能性があり、標準偏差についても同じことが言えます。
回答
ベータは変動性です標準偏差は実際のリターンと期待されるリターンに関連する変動性であるのに対し、ベンチマークとの関係
コメント
- ベータは変動性ではありません。ベンチマークリターンに適用して、機器のリターンの最良の推定値を取得します。r=ベータ* b + TE、ここでTEはトラッキングエラーです。したがって、ベンチマークから独立している場合はベータが非常に低く、ボラティリティが大きい可能性があります。