Eu estava fazendo algumas análises financeiras em duas empresas do setor de café. Depois de calcular o Beta e o Desvio Padrão para ambas as empresas, parece que tropecei em algum fenômeno estranho.
Parece que a empresa A tem um desvio padrão mais alto do que a empresa B, embora também possua um coeficiente beta mais baixo.
Como isso é possível? Tive a impressão de que o desvio padrão e o beta eram medidas de risco / volatilidade, e um desvio padrão mais alto naturalmente levaria a um beta mais alto.
Sua ajuda seria muito apreciada. Obrigado e tenha um bom dia!
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Resposta
beta_A = Correlation_A_Index * (stdd_A / stdd_Index)
A diferença que você vê é devido à correlação. A correlação entre A e o índice é menor do que B e o índice, e é por isso que você está vendo um beta menor.
A moral da história é que o risco é subjetivo e, na verdade, você precisa entender como seu portfólio está relacionado a essas ações para ter uma ideia de como a compra de ações afetará seu portfólio.
Resposta
Colocado intuitivamente, você pode dizer que a volatilidade é a variação dentro e beta é a variação entre . Dentro significa a variação que A tem dentro de sua própria série temporal, enquanto entre significa entre A e o índice .
Resposta
Deixe-me dar um exemplo para mostrar como isso pode acontecer. Suponha que você invista 0,50 em um cara ou coroa que pagará 1 na cara e 0 na coroa um mês depois. A variação mensal será .5 * (1-.5) ^ 2 + .5 * (0-.5) ^ 2 = .5, portanto, o desvio padrão será .25. Este é um desvio padrão significativamente mais alto do que um índice de mercado ou quase todas as ações. Portanto, por um lado, esta é uma aposta muito arriscada.
Mas, se você tivesse um portfólio com uma tonelada dessas coisas, seria um investimento muito chato. Além disso, o mercado não o compensa com retornos positivos para o risco que podem ser diversificados. O coinflip não tem risco precificado, mas tem muito risco não precificado.
Dito de outra forma, o risco aparente de títulos individuais não é o mesmo que sua contribuição para o risco geral quando mantidos em uma carteira . Carteiras diversificadas que adicionam uma pequena quantidade de segurança A terão um desvio padrão menor do que carteiras diversificadas que adicionam uma pequena quantia de segurança B, embora A seja o estoque de desvio padrão mais alto.
Desvio padrão mais alto leva naturalmente diretamente para um beta mais alto, mas apenas para carteiras diversificadas, não necessariamente para títulos individuais.
Esse conceito é importante quando se pensa em coisas como investimentos de capital de risco, onde os fundadores são forçados a colocar quase todo o seu patrimônio em uma empresa. Se eu tivesse que escolher ser o fundador da empresa B ou a empresa AI escolheria a empresa B, mas eu colocaria A em minha carteira de aposentadoria, tudo o mais igual.
Resposta
TLDR:
Beta = risco sistemático
Desvio padrão = risco total
Resposta longa:
Existem dois tipos de risco, risco sistemático e risco não sistemático. O risco sistemático afeta todo o mercado de ações. A recessão de “08 é um bom exemplo de risco sistemático. Afetou todas as ações. Por outro lado, o risco não sistemático é o risco que afeta apenas uma determinada segurança. Por exemplo, o risco de a Tesla declarar falência é um risco assistemático. Não afeta todo o mercado.
O risco não sistemático pode ser eliminado com um portfólio bem diversificado (consulte a Teoria Moderna do Portfólio para obter mais informações). Mas basicamente, ao manter títulos não correlacionados suficientes, o risco não sistemático pode ser eliminado. No entanto, se os investidores fossem compensados por assumir riscos que podem ser eliminados, o retorno do risco não sistemático seria arbitrado para zero. Portanto, os investidores são compensados apenas pelo risco sistemático.
É aqui que entram o beta e o desvio padrão. O desvio padrão representa o risco total, a soma do risco sistemático e não sistemático (ou seja, a soma das variâncias). O beta mede apenas o risco sistemático, que é o que o retorno deve se basear em um mercado eficiente. Supondo que você tenha um portfólio bem diversificado, você estará mais focado no risco sistemático de um título porque é nisso que os retornos se baseiam. Portanto, você analisa o beta para medir o risco / retorno. No entanto, se você não tem um portfólio para começar, o risco não sistemático é mais relevante para você.Neste caso, o desvio padrão é seu amigo porque é responsável por ambos os tipos de risco.
Resposta
O desvio padrão (e variância ) dos retornos de um ativo tem duas fontes: o beta do mercado vezes o desvio padrão do mercado e o próprio desvio padrão idiossincrático (independente do mercado) do ativo. Portanto, um ativo com alto desvio padrão idiossincrático pode ter um alto desvio padrão, apesar de um beta baixo.
Definição de A: s beta para o mercado: retA = beta * retMarket + epsA
Definição de A: s retorno idiossincrático (epsA): Correlação (epsA, retMarket) = 0
Portanto: Variância (retA) = beta ^ 2 * Variância (retMarket) + variância (epsA).
E, se Variância (epsA) (= variância idiossincrática) for alta o suficiente, Variância ( retA) também pode ser alto, independentemente do beta e o mesmo vale para o desvio padrão.
Resposta
Beta é a volatilidade em em relação a um benchmark, enquanto o Desvio Padrão é a volatilidade em relação aos retornos reais vs retornos esperados
Comentários
- beta não é volatilidade: é o multiplicador para aplique aos retornos do benchmark para obter a melhor estimativa dos retornos do instrumento: r = beta * b + TE, onde TE é o erro de rastreamento. Portanto, você pode ter um beta muito baixo se for independente do benchmark, e uma grande volatilidade.