Făceam o analiză financiară asupra a două firme din industria cafelei. După calcularea deviației standard și beta pentru ambele firme, se pare că am dat peste un fenomen ciudat.
Se pare că firma A are o abatere standard mai mare decât firma B, având în același timp un coeficient beta mai mic.
Cum este posibil acest lucru? Am avut impresia că deviația standard și beta sunt ambele măsuri ale riscului / volatilității, iar o abatere standard mai mare ar duce în mod natural la o beta mai mare.
Ajutorul dvs. ar fi foarte apreciat. Vă mulțumim și aveți o zi plăcută!
Comentarii
- O căldură de bun venit la Quant.SE și vă mulțumesc pentru întrebare! Dacă găsiți răspunsurile utile, vă rugăm să le susțineți și să le acceptați. Vă mulțumim și aștept cu nerăbdare să interacționați mai mult cu dvs. în viitor 🙂
Răspuns
beta_A = correlation_A_Index * (stdd_A / stdd_Index)
Diferența pe care o vedeți se datorează corelației. Corelația dintre A și indicele este mai mică decât B și indicele și de aceea vedeți un beta mai mic.
Morala poveștii este că riscul este subiectiv și, de fapt, dvs. trebuie să înțelegeți modul în care portofoliul dvs. este corelat cu aceste acțiuni pentru a avea o idee despre cum va avea impact portofoliul dvs. cumpărarea acțiunilor.
Răspuns
Într-un mod intuitiv, puteți spune că volatilitatea este în cadrul variației și beta este între variația . În înseamnă variația pe care A o are în propriile sale serii temporale, în timp ce între înseamnă între A și indexul .
Răspuns
Permiteți-mi să vă dau un exemplu pentru a arăta cum se poate întâmpla acest lucru. Să presupunem că investiți 0,50 într-o monedă care va plăti 1 pe cap și 0 pe coadă o lună mai târziu. Varianța lunară va fi .5 * (1-.5) ^ 2 + .5 * (0-.5) ^ 2 = .5 deci abaterea standard va fi .25. Aceasta este o abatere standard semnificativ mai mare decât un indice de piață sau aproape toate acțiunile. Deci, printr-o singură măsură, acesta este un pariu foarte riscant.
Dar, dacă ați deține un portofoliu de o grămadă de lucruri, ar fi de fapt o investiție foarte plictisitoare. Mai mult, piața nu vă compensează cu randamente pozitive pentru risc care pot fi diversificate. Coinflip-ul nu are niciun risc la preț, dar are mult risc neprețuit.
Cu alte cuvinte, riscul aparent al valorilor mobiliare individuale nu este același cu contribuția lor la riscul global atunci când sunt deținute într-un portofoliu. . Portofoliile diversificate care adaugă o cantitate mică de securitate A vor avea o abatere standard mai mică decât portofoliile diversificate care adaugă o cantitate mică de securitate B, chiar dacă A este stocul de deviație standard mai mare.
Abaterea standard mai mare conduce în mod natural direct la versiuni beta mai mari, dar numai pentru portofolii diversificate, nu neapărat pentru titluri individuale.
Acest concept este important atunci când ne gândim la lucruri precum Investiții de capital de risc în care fondatorii sunt obligați să își pună aproape toată averea într-o singură firmă. Dacă ar fi să aleg să fiu fondatorul firmei B sau firma AI ar alege firma B, dar aș pune A în portofoliul meu de pensii, toate celelalte sunt egale.
Răspuns
TLDR:
Beta = risc sistematic
Abaterea standard = riscul total
Răspuns lung:
Există două tipuri de risc, risc sistematic și nesistematic. Riscul sistematic afectează întreaga piață de valori. Recesiunea „08 este un bun exemplu de risc sistematic. A afectat toate stocurile. Pe de altă parte, riscul nesistematic este un risc care afectează doar o anumită securitate. De exemplu, riscul ca Tesla să declare falimentul este un risc nesistematic. Nu afectează întreaga piață.
Riscul nesistematic poate fi eliminat cu un portofoliu bine diversificat (consultați Teoria modernă a portofoliului pentru mai multe informații despre acest lucru). Dar, practic, deținând suficiente titluri necorelate, riscul nesistematic poate fi eliminat. Cu toate acestea, dacă investitorii ar fi compensați pentru asumarea unui risc care poate fi eliminat, revenirea riscului nesistematic ar fi arbitrată la zero. Prin urmare, investitorii sunt compensați doar pentru riscul sistematic.
Aici intervin beta și abaterea standard. Abaterea standard reprezintă riscul total, suma riscului sistematic și nesistematic (adică suma varianțelor). Beta măsoară numai riscul sistematic, pe care ar trebui să se bazeze rentabilitatea pe o piață eficientă. Presupunând că aveți un portofoliu bine diversificat, vă concentrați mai mult pe riscul sistematic al unei garanții, deoarece pe aceasta se bazează rentabilitățile. Prin urmare, vă uitați la beta pentru a măsura riscul / rentabilitatea. Cu toate acestea, dacă nu aveți un portofoliu pentru început, riscul nesistematic este mai relevant pentru dvs.În acest caz, deviația standard este prietenul dvs., deoarece contează ambele tipuri de risc.
Răspuns
Abaterea standard (și varianța ) din randamentele unui activ are două surse: piața beta este deviația standard a pieței și abaterea standard idiosincrazică (independentă de piață) a activului. Prin urmare, un activ cu deviație standard idiosincratică ridicată poate avea o abatere standard ridicată în ciuda unei beta reduse.
Definiția versiunii A: s beta către piață: retA = beta * retMarket + epsA
Definiția randamentului idiosincratic A: s (epsA): Corelație (epsA, retMarket) = 0
Prin urmare: Varianța (retA) = beta ^ 2 * Varianța (retMarket) + varianța (epsA).
Și, dacă Varianța (epsA) (= varianța idiosincratică) este suficient de mare, Varianța ( retA) poate fi prea mare, indiferent de beta și același lucru este valabil, desigur, pentru deviația standard.
Răspuns
Beta este volatilitate în relație cu un punct de referință, în timp ce abaterea standard este volatilitatea în raport cu randamentele reale vs randamentele așteptate
Comentarii
- beta nu este volatilitate: este multiplicatorul pentru aplicați la randamentele de referință pentru a obține cea mai bună estimare a randamentelor instrumentului: r = beta * b + TE, unde TE este eroarea de urmărire. Prin urmare, puteți avea o versiune beta foarte scăzută dacă sunteți independent de etalon și o volatilitate mare.